Sobre los benchmark

Educación al inversor

Si Ud juega a los dados, sabe que cada una de las caras es equiprobable, ¿cierto?

¿Y que tal si invertimos en un fondo que apuesta a los dados? En este fondo Ud. coloca un dólar en el número que cree podría resultar del lanzamiento. Si gana recibe 6 dólares, si pierde tiene un dólar menos en su haber. Puede apostar, si lo desea, a más de un número

Como yo soy su asesor, mi recomendación es que invierta un dólar en cada número, asi nunca perderá. Mis honorarios profesionales será sólo del 2% del monto invertido ¿Qué le parece?

Me preocuparía si no observara que lo estoy estafando. Ud. sabe -lo señalé en el primer párrafo- que cada resultado es equiprobable, por lo tanto mi "asesoría" no agrega valor

Este portafolio, en el cual Ud ha colocado 1/6 de su inversión en cada fondo, tiene con certeza un rendimiento del 0%. A esta cifra la llamaremos Benchmark. Lo definiremos mejor como la tasa o índice de referencia los rendimientos de otras emisiones del mismo tipo o en el mismo mercado

Como Ud. ya descubrió el engaño, ahora yo debo proponerle (y debo poder sustentarlo) un portafolio que supere el benchmark. !Esto sí agrega valor a su inversión! Asi Ud. se sentirá cómodo pagando mis honorarios. Cualquier propuesta que le presente debe superar los promedios

En sus inversiones, si Ud. tiene un portafolio bien diversificado de fondos mutuales, bonos y acciones, su asesor debe poder indicarle cual es la referencia a superar; es decir cual es el mínimo rendimiento esperado en su portafolio

Veamos un ejemplo sencillo: En escritos anteriores he recomendado el RSK Global Investment Portfolios (GIP) en su versión balanceada (http://tinyurl.com/2vhjkk5) (1) . Este fondo está diversificado en distintos tipos de activos y regiones, así como también en sectores, estilos de inversión y administradores de fondos. desde julio 2009 a la fecha ha producido un rendimiento del 7.67%, mientras que el bechmark fue 4.41%. ¿Qué significa esto? que los administradores de este fondo estimaron correctamente las "caras del dado" y lograron un rendimiento 74% superior al promedio del mercado... Excelente!!!

Si su portafolio genera un rendimiento inferior al promedio ponderado del benchamark de los distintos productos de inversión que lo integran, cambie de productos o cambie de asesor (o las dos cosas)

(1) No existe relación alguna entre starckgroup y mi persona. El link al que hago referencia es el resultado de una búsqueda aleatoria en la red

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¿En que lugar del planeta pongo mi dinero?

Educación al inversor  

Los latinoamericanos queremos tener dinero "afuera" y, como hay muchos "afuera", es importante elegir cuidadosamente la jurisdicción ... Recuérdese que Stanford Bank estaba "afuera"... en Antigua

Toda jurisdicción que pretenda ser destino de ahorros, seguros internacionales e inversiones, ofrecerá lo siguiente:

• Marco jurídico-financiero favorable a los no residentes
• Baja o ninguna tributación
• Confidencialidad sobre la información financiera

Muchas jurisdicciones dicen ofrecer estas ventajas, y se les conoce como Centros Financieros Offshore. Según el FMI, esta es la lista:

Esta lista tampoco nos resuelve el problema de la elección (obsérvese que Antigua está allí). Entonces se requieren otros criterios:

• Estabilidad política y económica
• Garantías sobre el dinero allí residente
• Rating financiero (Riesgo País)
• Cercanía geográfica

Aquí la lista sí se reduce considerablemente, dejando como opciones sólo algunas jurisdicciones de Europa y América. Sin embargo aun quedan muchas posibilidades. ¿entonces?

Existen instituciones de servicios financieros globales, cuyo objetivo es calificar, siguiendo parámetros objetivos y demostrables, el rating tanto de los productos y servicios financieros que ofrece el mercado, como a las instituciones financieras y los países que las hospedan. Las más importantes son: Moody's, Standard & Poors y Fitch. Llama la atención que las tres calificadoras, si bien no dan resultados idénticos, ofrecen mucha similitud cuando definen a las 10 jurisdicciones Offshore más seguras y estables. Éstas son (en orden alfabético):

• Bermuda
• British Virgin Islands
• Cayman Islands
• Gibraltar
• Guernsey 
• Isle of Man
• Jersey
• Liechtenstein 
• Luxembourg
• Singapore
• Switzerland

Nueve de éstas están entre el Caribe y Europa. Cualquiera de ellas cumple con las condiciones señaladas para ser receptora, no sólo de sus seguros e inversiones internacionales, sino de su tranquilidad y futuro financiero. Ciertamente hay otras jurisdicciones que ofrecen ventajas comparativas en casos especiales y, ahondar sobre cada uno de estos casos excede los límites de estas líneas, que solo pretenden ser un corto abreboca a un tema muy amplio y complejo

Sin embargo, en aquellos esquemas sencillos, en los que se busca un seguro internacional o una inversión estable en el mediano y largo plazo, servicios financieros de calidad, confidencialidad en el manejo de la información y garantías frente a la posibilidad de fraude, manténgase en la lista...


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El Seguro de Vida como "negocio"...

Educación al inversor 

Todos moriremos (lo siento…)

Por eso que, a diferencia de otros seguros, cuando Ud. contrata una póliza de seguro de vida, no está subrogando un riesgo sino una certeza

¿Por qué entonces una compañía de seguros de vida suscribe un siniestro?

Imaginemos que el Sr. Perico de Los Palotes tiene 40 años de edad, no fuma y desea una cobertura de seguro de vida de USD 1,000,000. Le cotizaremos una póliza de vida universal

La cotización que sigue se extrae del tarificador de una de las más importantes empresas aseguradoras de E.U. (cuyo nombre se omite por razones obvias)

(Observo que la tabla quedó pequeña. Con el botón derecho del mouse puede abrir la tabla en otra pestaña en el caso de que no distinga los números)

El Sr. De Los Palotes, para estar cubierto hasta los 95 años, debe pagar anualmente una prima de USD 11.275. Para este momento la aseguradora cubre los aportes con una tasa de interés del 4,25%

Al los 60 años el Sr. De Los Palotes habrá pagado USD 225.490 y habrá estado asegurado durante 20 años. Además, si lo desea, puede rescatar la póliza, con lo que le darían en el escenario optimista USD 258.985. Eso es más de lo pagado

Alguien podría argumentar sobre los valores nominales y reales y decir que estos son valores nominales y etc, etc, etc. Tendría razón, pero eso no descalifica el argumento

Vamos a ver que pasa a los 95 años. El Sr habrá pagado USD 620.099. Ha estado asegurado (si permanece vivo) 55 años y tendrá la posibilidad de rescatar más de UN MILLÓN  de USD!!!. Seguro gratis y rendiminiento superior al 60% ¿Qué tal?

Si antes no preguntábamos: ¿Por qué entonces una compañía de seguros de vida suscribe un siniestro? ahora nos preguntaremos además: ¿Dónde está el beneficio para la empresa aseguradora?

A los 95 años es muy probable que el Sr. De Los Palotes haya fallecido, en cuyo caso entregarán a los beneficiarios USD 1,000,000 pero éste habrá pagado mucho menos que esa cantidad y, si sigue vivo y retira su dinero ocurre lo mismo... ¿Y entonces?

Explico: Las estadísticas muestran que los contratantes de seguros de vida sólo conservan su producto entre 7 y 8 años. ¡¡He ahí la clave del negocio!!. El negocio del seguro de vida es rentable porque aquellos que no persisten en el pago de sus primas, no sólo financian a quiénes sí pagan, sino que además generan beneficios a la empresa aseguradora

Así que -amigo lector- no sólo debe tener su seguro de vida, sino mantenerlo


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El acuerdo de Toronto o el absurdo

Análisis y opinión 

El G-20 se comprometió a reducir el déficit público a menos de la mitad en el 2013. En relación a esto leo en “El Nacional” (http://tinyurl.com/2vypnz8) de hoy:

“-Los países desarrollados con déficit (por cuenta corriente) deberán adoptar medidas para incrementar el ahorro nacional, manteniendo abiertos, al mismo tiempo, los mercados e impulsando la competitividad de sus exportaciones”

Suena bien en el papel ¿cierto? ¿Y si lo reescribiéramos así?

Aquellos países desarrollados que no les alcance el dinero para sostener sus gastos, deberán sin embargo gastar menos, con lo que se acentuará la recesión económica. Pero se recomienda, además,  permitir el ingreso de productos con pocas restricciones, en detrimento de la producción local, a la que se le exigirá, sin embargo, alta competitividad de sus exportaciones 

¿Cómo se hace eso?

Lo que aquí ocurre –amigo lector- es que se está privilegiando el costo político sobre la realidad económica y, para tranquilizar a los mercados, le dicen al mundo lo que quiere oír así sea absurdo

En recesión se debe aumentar el gasto ¿Recuerdan el New Deal de Roosevelt? Se ahorra cuando hay con qué ahorrar

La meta de reducir déficit a la mitad en el 2013 no se va a lograr. La propuesta es económicamente insustentable y, de aplicarse generaría un fuerte impacto social y una severa crisis de gobernabilidad (que ya se comienza a ver en España)

Dentro de tres años retomamos el tema



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Basilea II y el riesgo de liquidez

 Educación al inversor

Poco se habla de los Acuerdos de Basilea y yo tampoco me extenderé en ellos

En 1974, un comité formado por los presidentes de los bancos centrales del G-10, publicaron en un acuerdo, un conjunto de recomendaciones para establecer qué capital mínimo debía tener una institución financiera de cara los riesgos que afronta. Se evaluaron y establecieron criterios de medición para tres tipos de riesgo: los riesgos de crédito, los riesgos de mercado y los riesgos de tipo de cambio. Unos cien países aceptaron las recomendaciones y las incorporaron en su ordenamiento regulatorio

Este primer acuerdo (Basilea I) ignoró la calidad de la cartera de créditos, asumiendo que todos los créditos tenían la misma probabilidad de incumplimiento, cosa que no es cierta; y no fue más allá de establecer consideraciones sobre capital mínimo

En 2004, nuevamente reunido el Comité de Basilea (Basilea II) propuso un nuevo conjunto de recomendaciones tomando en cuenta, esta vez, además de los requisitos mínimos de capital, los criterios a recomendar a los entes del estado responsables de supervisar las instituciones financieras y la disciplina y buenas prácticas de mercado

Pero... UPS!... omitieron algo: el riesgo de liquidez. Una Institución financiera debe calcular su disponibilidad de efectivo para cubrir sus obligaciones. Si excepcionalmente llegase a tener problemas de liquidez (que puede pasar) tratará de vender algunas posiciones o parte de su cartera de créditos, incluso asumiendo pérdidas al hacerlo; es parte de la operación. Sin embargo si la liquidez es mal administrada conduce a la insolvencia. Este es el Riesgo de Liquidez

El objetivo inicial de estas líneas era justamente explicar en qué consistía este riesgo y, mientras pensaba cómo organizarlas, recordé el caso de un fondo: el Long Term Capital Management (LTCM). Este fondo creado en 1994, en 1997 llegó a controlar el 5% del mercado de renta fija mundial y ese mismo año se hundió cual Titanic financiero por problemas de liquidez , arrastrando pérdidas superiores a los US$ 100.000.000.000 (1)

Por ello sorprende que en Basilea II (2004) no se haya buscado normar este riesgo

Cuatro años después (2008) la crisis global que se inicia con un colapso hipotecario, obliga a las instituciones financieras a vender posiciones saludables para cubrir las pérdidas vinculadas a los títulos hipotecarios basura. La sobreoferta en el mercado arrastra y tumba los valores creando un efecto dominó que pone al desnudo las limitaciones de los gobiernos y de las calificadoras de riesgo para medir y controlar a las instituciones financieras y a las empresas en general

Las agencias de calificación de riesgos subestimaron (o subcalcularon, o “guisaron”) riesgos: mucha titularización de hipotecas ”basura” se vendió como Investment Grade. Confiaron en los datos históricos para estimar el riesgo. El mercado inmobiliario venía en alza ¿por qué no debía seguir así? Las calificadoras de riesgo solo vieron el retrovisor, los modelos subestimaron los riesgos

La nueva tendencia del risk management, deberá ser el desarrollo de modelos que miren hacia el futuro, tratando de maximizar la probabilidad de identificar riesgos de baja frecuencia pero de alta severidad y potencial de pérdidas (black swan)

El 2008 demostró que el riesgo de liquidez es un serio problema que aun no se toma en serio


__________
[1] La historia completa en: http://www.rankia.com/blog/fernan2/364344-ltcm-long-term-capital-management-historia


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¿Para qué un asesor financiero?

Educación al inversor

La crisis del 2008 ha mostrado el fracaso del paradigma del "Gurú financiero": personaje éste que venia una o dos veces al año desde Suiza; viajaba de capital en capital cual estrella de rock; se hospedaba en una suite, y alli citaba y recibía a sus clientes más importantes (a quienes trataba como ignorantes y no por más de un par de horas)

Sin embargo los clientes perdieron dinero

En los años de mercado en alza, era muy fácil generar resultados

Hoy la labor del asesor profesionale tiene que ir más allá de la gestión de un portafolio de inversiones. El nuevo paradigma exige del asesor una visión más holística y lo redefine semejante al "médico internista" que integra, no sólo la gestión de los activos financieros de sus clientes, sino los riesgos a los que estos activos están expuestos

Hágase estas preguntas: 

-¿Me ha preguntado mi asesor sobre la calidad de mis coberturas de seguros nacionales e internacionales?
-¿Me ha preguntado mi asesor sobre el modo como he venido planificando la sucesión de mi patrimomio?
-¿Logra mi asesor rendimientos iguales o superiores al mercado?
-¿Tiene Ud. comunicación y acceso a su asesor cada vez que lo requiere?

Si alguna de las respuestas a estas preguntas es "no", debería considerar cambiar de asesor

Se trata de su patrimonio y, Ud. tiene el deber de preservarlo y el derecho de seleccionar a un asesor que atienda y gestione profesional y éticamente su patrimonio



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¿Indicios de crisis?

Análisis y opinión 

Se ha vuelto opinión general que las recientes caídas de los mercados responden a un rebote natural a la baja; a un flujo de la sinusoide irregular que muestran las gráficas. Mirar así el mercado es como pretender predecir accidentes de tránsito mirando el mapa vial

Si bien la "bola de cristal" de los mercados es siempre opaca, hay signos que no deben pasar desapercibidos. Señalo algunos:

-El deterioro del euro es la consecuencia de haber subestimado la importancia de los tamaños y equilibrios fiscales de las muy distintas economías de la eurozona. La decisión de las autoridades financieras alemanas de prohibir temporalmente la venta en corto al descubierto de bonos de papeles de deuda de los países de la zona euro y de los seguros contra la moratoria de deuda es una “curita”. Son necesarios cambios estructurales

-El precio del barril de petróleo ha venido descendiendo, y también los inventarios (http://bit.ly/aUv0Yi) ¿Paradoja? No. Esto sólo tiene un motivo: la contracción de la demanda con pocas expectativas de crecimiento en el corto plazo

-Todos los commodities han caído, excepto los metales preciosos: inversión refugio

-A pesar de las muy bajas tasas de interés, la recuperación en USA ha sido lenta y la recuperación del mercado inmobiliario no ha sido la esperada

Si, a mí también me da temor escribirlo: hay ciertos signos de recesión global

¿Significa eso que no debemos invertir en los mercados financieros? Al contrario, es momento de invertir con sagacidad. Asesorado por profesionales que conozcan las opciones que se ofrecen y sepan cómo evaluar las oportunidades

Siempre habrá oportunidades; hay que buscarlas

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Volatilidad y riesgo

Educación al inversor

El riesgo es la percepción de que existe posibilidad de un daño o peligro futuro; no la certeza. En el mundo de las finanzas y en términos sencillos diremos que el riesgo es la posibilidad de perder dinero

¿Podemos medir ese riesgo?

No, no es posible. Medir el riesgo sería dar cuenta en términos probabilísticos de un acontecimiento futuro y eso -señalé- no es posible ¿Qué hacer entonces?

Nos vamos a los textos y encontramos, como medida del riesgo, el término volatilidad. La volatilidad señala cuánto se desvía una variable (como el rendimiento de una acción) de su valor promedio. Luego se infiere que a mayor volatilidad mayor riesgo y aquí encontramos un problema: la volatilidad señala un comportamiento del "pasado" y el riesgo remite al futuro. Entonces se hace una segunda inferencia: el comportamiento del "pasado" se mantendrá en el futuro. Veamos un ejemplo:

El gráfico muestra el comportamiento anual de dos acciones durante nueve años. El promedio anualizado del rendimiento de ambas es de 6%, sin embargo la acción B es más volátil que la acción A. ¿Es por ello de mayor riesgo? ¿Es por ello más peligrosa?

El comportamiento pasado no es garante del futuro y tomar decisiones de inversión sólo en base a ésto equivale a conducir un automóvil viendo por el retrovisor
 
La volatilidad no debe ser vista siempre como negativa ya que no mide la incertidumbre (mide certeza en el pasado). Puede ser inclusive positiva en el sentido de que bien entendida, puede permitir la obtención de beneficios en mercados volátiles, en contraste con la visión inversionista a largo plazo en el buy and hold

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Apuntes sobre la crisis en la eurozona

Análisis y Opinión

No se detiene aun la caída de los mercados de la eurozona. ¿Continuarán cayendo? Aventuremos algunas líneas que pudieran pecar de osadas:

La economía europea ha perdido dinamismo. La recuperación económica de la post-guerra creó un clima de prosperidad que dio paso, en Europa occidental, a gobiernos de corte socialista. Éstos legislaron en función de ofrecer a la población mejores condiciones de vida y seguridad social; sin embargo, también incentivaron a una fracción importante de la población a vivir del estado, con la indirecta consecuencia del establecimiento de un clima poco favorable a la innovación y el desarrollo empresarial

El incremento del gasto social dio paso al déficit fiscal. Europa tenía alta capacidad de endeudamiento; sin embargo ignoraron las consecuencias de los excesivos niveles de endeudamiento

La economía europea crece a tasas inferiores a la de otras economías desarrolladas y ha perdido competitividad. El euro, convertido en paradigma del éxito de la unión europea, preparado para competir con el dólar como reserva de valor y medio de pago, enfrenta la más severa crisis de su corta vida

Los gobiernos tendrán que tomar medidas económicas restrictivas muy severas para reducir déficit y las economías más débiles serán las más afectadas

Los europeos de la eurozona viven muy bien, tienen excelentes instituciones educativas, salud y seguridad social… con dinero prestado. Hay dudas sobre la sustentabilidad de estos sistemas en el tiempo

Europa se recuperará, sin duda, pero a un muy alto costo social

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Bonos PDVSA pierden valor

Cuando adquirimos un bono, nos hacemos acreedores del emisor; es decir, le prestamos dinero. Prestamos este dinero a cambio de una renta fija (que se conoce como cupón), y de la promesa de que, en el plazo que el bono estipula, nos devolverán el valor nominal (que se conoce como valor facial) del bono

A su vez estos títulos de deuda pueden revenderse. Pero se revenderán a un valor distinto a su valor de compra, ya que éste fluctúa en función de lo que el mercado esté dispuesto a pagar por él

¿Por qué un bono baja de precio? La razón es multifactorial, pero, en un esfuerzo de síntesis, diré que los  dos factores más importantes son:  (1) la pérdida de confianza en el emisor y (2) la utilidad del bono. La utilidad no es sólo el cupón sino la diferencia porcentual que lo separa de su  valor facial. Explico:

El Bono PDVSA2027, tiene un cupón de 5.375%. Además, si lo compro hoy, lo adquiero al 48,25% de su valor; el estado venezolano nos pagará el 100% de su valor dentro de 17 años. En términos gruesos* esto representa una utilidad de:

100.00% - 48.25% = 51,75%

Que en 17 años será:

51.75% / 17 = 3.04% anual

Esta cifra se le suma al cupón de 9.25% y nos da una utilidad total de:

5.375% + 3.040% = 8.415%

¿Nada mal no?

Como la utilidad de estos bonos es atractiva, la razón por la cual los bonos bajan su cotización en el mercado secundario es porque éste tiene dudas sobre la calidad del título y la solvencia de PDVSA**

¿Por qué las dudas? Coloco algunas hipótesis:

-El excesivo endeudamiento no destinado a nuevas inversiones

-Las diferencias entre las cifras de producción suministradas por la OPEP y las suministradas por la estatal petrolera

-La baja sensible en los precios del petróleo

-La percepción de que en Venezuela existe un clima de inestabilidad política que repercute en las finanzas de la nación

-La inscripción de esta deuda en mercados menos líquidos y menos rigurosos (Euroclear)

¿Qué puede hacerse para revertir esta tendencia?

Como el cupón no puede modificarse, es necesario crear un clima de estabilidad económica en el país y deberían sincerarse las cifras de la estatal petrolera para enviar una señal de confianza a los mercados internacionales

*Este cálculo no tiene pretensiones de rigurosidad matemática. Escapa del objetivo de esta nota desarrollar en detalle el cálculo; sin embargo el resultado es muy cercano al que se obtendría desarrollando matemáticas más complejas
**Las dudas sobre la solvencia de PDVSA no son de quién escribe estas líneas sino de la percepción que transmiten los expertos que escriben sobre la estatal petrolera; yo sólo refiero

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Euro y mercados... Sobrerreacción?

Análisis y opinión

El Euro -frente al dólar- ha caído a la paridad más baja en los últimos 4 años y arrastró los índices bursátiles. En el momento de escribir estas notas Londres perdía 2,30%, Fráncfort 2,59%, París 2,84%, Madrid 3,13%, Milán 3,69% y Atenas 2,25%

Cuando el euro nació (1999), la expectativa era ¿recuerdan? la equivalencia con el dólar. Sin embargo cuando se inaugura como moneda de curso legal (2002) ya había perdido más del 10% de su valor. En pocos meses la moneda se recuperó y desde ese momento se apreció continuamente frente al dólar

En la medida en que la moneda europea se apreciaba, muchos voceros de la industria en la CEE, levantaron su voz de queja ¿recuerdan? porque una moneda en constante apreciación afectaba la competitividad de los productos industriales de la zona euro frente a otras economías menos costosas

Ahora el proceso se revierte, aceleradamente, y nuevamente se levantan las voces de queja

El euro –sin duda- se estabilizará en una paridad proporcional a la confianza que sepa ganarse. Medidas como la recién tomada por la autoridad alemana de mercados financieros, prohibiendo la “venta en corto”* de ciertos títulos de deuda, en nada contribuye a la recuperación de la confianza

En línea con las líneas anteriores (disculpen la redundancia) la depreciación del euro, podrá hacer más competitiva a la industria europea; el inversionista creerá que las empresas europeas tendrán mayores utilidades y los índices bursátiles subirán nuevamente

La reciente crisis aun deja secuelas de sensibilidad en el mercado y la sobrerreacción (y la especulación como consecuencia) no debería sorprendernos; ya pasará




*Vender en corto es el acto de venta de un título que no se posee,  para luego comprarlo a un precio más bajo, por la presunción que caerá su precio

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Subrogar el riesgo...

Los siniestros siempre se pagan

Podemos pagarlo nosotros o trasladar el riesgo a una empresa aseguradora y ésta hará el pago. Pero: ¿por qué pagar tanto a la empresa aseguradora si es posible que nunca ocurra un siniestro? Ciertamente es posible (y ojalá así sea) que nunca ocurra un siniestro

¿Y si ocurre?

Decía: los siniestros siempre se pagan. Si subrogamos el riesgo a una empresa aseguradora, pagaremos la probabilidad de que un riesgo promedio ocurra y, además, lo haremos a plazos. Si no subrogamos el riesgo pagaremos el siniestro de contado

 ¿Y si no podemos pagar?

Siempre pagamos. Si ocurre un accidente de tránsito y no estamos asegurados, seremos demandados y, no solo pagaremos el siniestro, sino las costas de los abogados. Si llegásemos a enfermar y no podemos pagar la atención de una clínica privada y tenemos que ir a un hospital público (si es que nos atienden) corremos el riesgo de mala praxis médica por falta de equipos y cuidados adecuados. ¿Si ocurre una muerte prematura? Los impuestos sucesorales afectarán el patrimonio o, peor aun acabarán con él

Asumamos o traslademos el riesgo a una empresa aseguradora, siempre pagaremos el siniestro

¿No es mejor pagarlo a plazos y con la certeza del monto a pagar que pagarlo de contado y sin saber cuánto? … Si nunca usamos el seguro, habremos pagado la tranquilada de estar cubiertos

La cuña reza: “porque es mejor tenerlo y no necesitarlo…”

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Un buen fondo

La reciente crisis financiera nos mostró que la rigidez estructural de algunos fondos mutuales fue una muy costosa debilidad. La diversificación y la flexibilidad serán el signo de los fondos mutuales estructurados de acuerdo al perfil del inversor

Una buena recomendación es el RSK GIP Balanced, un fondo de fondos. Con mas de 15 fondos diversificados en distintos tipos de activos y regiones, así como también en sectores, estilos de inversión y administradores de fondos

Puede verlo en este link:

http://www.starckgroup.com/gip/balanced.pdf


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Coberturas de salud en Venezuela

Con fecha reciente, una de las aseguradoras que ofrecen cobertura de salud incrementó a Bsf 250.000 la máxima suma asegurada; el resto de las aseguradoras cubren, como máximo Bsf 150.000

Esto significa, en términos reales, que las aseguradoras venezolanas suscriben un riesgo máximo que oscila entre USD 30.000 y USD 40.000: una cobertura ridícula. Para las coberturas adicionales "algunas condiciones aplican" y son condiciones muy limitantes

Si el bolsillo lo permite es necesario tener una póliza de salud internacional, con cobertura acorde a los costos actuales de la medicina y con el acceso a la mejor tecnología médica

Un problema de salud puede destruir en dias el patrimonio que ha llevado años construir

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Reforma parcial de la Ley contra ilicitos cambiarios

La modificación apunta a dos artículos: el artículo 2 y el artículo 9

Con la modificación del artículo 2 se expande el concepto de divisas a todo título-valor, con lo que también éstos quedan normados por la ley

Con la modificación del artículo 9 se entrega el BCV el monopolio de la compra-venta de divisas (en su concepto expandido)

La ley no establece que papel jugarán las Sociedades de Corretaje y Casas de Bolsa en el mercado cambiario (si algún papel llegan a jugar)

El link que sigue muestra el texto de la propuesta:

http://www.scribd.com/doc/31204465/Propuesta-de-Reforma-a-la-Ley-de-Ilicitos-Cambiarios


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Ahorrar e invertir

La historia reciente demuestra que las crisis financieras globales son posibles y, como los terremotos, son de intensidad variable y frecuencia impredecible. Sin embargo trillones seguirán circulando en el sistema financiero global

Quienes vivimos en países cuya moneda es una ficción, nos vemos empujados a transformar nuestros ahorros en moneda dura para conservar, al menos, su valor de compra

Pero, como las monedas duras también se erosionan. Entonces es necesario sacarlas de las cuentas convencionales y colocarlas en vehículos de inversión que generen utilidad

El mercado presenta opciones para todos los bolsillos

El ahorro debe ser parte fundamental de toda buena planificación financiera personal

"Hay que pararlo...!"

“Hay que pararlo ya!”-dijo el presidente ¿Y cómo? ... Eso no lo dijo porque no lo sabe. Tampoco quienes tienen la responsabilidad de conducir la economía lo saben; o tal vez sí lo sepan, pero no pueden siquiera decirlo, so pena de muerte política

Como  no es posible incrementar la oferta de divisas, se pretende desestimular la demanda utilizando la amenaza como recurso

Eso no va a funcionar y va a abrir las puertas a un verdadero “mercado negro”

Permuta Vs. Implicito

Tomo del blog de Henkel García: algodeeconomia.blogspot.com una gráfica que muestra el comportamiento del valor del "dólar permuta" con respecto al "dólar implícito"*. Obsérvese que existe correlación entre ambas curvas. Obsérvese además que el comportamiento del permuta presenta mayor volatilidad

La paridad del permuta va siempre a tender al implícito. En una economía sana cabe pensar que el implícito será un límite superior y pesimista. El implicito esta en 8.18 Bsf/US$ y nada se está haciendo para impedir la subida. El paralelo saldrá a buscar ese valor


Quienes compraron divisas en enero (6.15 Bsf/US$) han tenido una utilidad (en Bsf, OJO) de casi 31% que, anualizada es 74%

Hasta la virgen María compraría dólares si viviera en Venezuela

*Se define al "dólar implicito" como el cociente entre la liquidez (expresada como M2) y las reservas internacionales

Bonos PDVSA

Barclays Capital señala (refiere El Universal), que PDVSA podría emitir USD 3.000 millones para incrementar la oferta de divisas en el mercado; mientras que Rafael Ramirez, señala que no

¿A quién le creemos?

No encontré la fuente y me preguntaba si no es un rumor. Todos dicen que Barclays dice, pero nadie señala donde Barclays lo dice (http://www.barcap.com)

Todos los portales (copy/paste) repiten las palabras de El Universal

No es muy sensato que PDVSA siga endeudándose en USD

¿Por qué no endeudarse en Bsf...?

Silencio oficial

Sorprende que no hayamos escuchado voces oficiales satanizando la paridad Bsf/Usd. No se crea (no creo que haya alma ingenua que pueda pensar eso) que el gobierno entiende neoliberalmente que existe la "ley de la oferta y de la demanda" que es la que, por falta de oferta, está regulando los valores del tipo de cambio permuta (sazonado por la "ley de las expectativas racionales”)

Pero las voces vendrán y vendrán en voz y acto

Y seguramente ese acto será una nueva barbarie económica digna de la mentalidad decimonónica oficial

La economía –dijo alguien- es un cuero seco si empujas por un lado se levanto por otro